来源:现代咨询 现代研究院
编辑:吕秀芹
本周看点:
1、8月份累计发行规模超过8800亿元,较7月增长16.65%。其中,其中新增债券和专项债券占比持续扩大。
2、8月份地方政府债务置换收官,虽与待置换的预计债务规模有约3000亿元的差额,但从近三年置换工作来看,地方政府债务置换较圆满的完成。财政部日前表示继续推进存量政府债务置换,结合近期隐性债务的相关动态,我们认为未来存量政府债务认定口径和规模或将有新的调整,存量政府债务置换工作或将有新的变化。
3、8月28日上午,刘昆作关于今年以来预算执行情况的报告,提出强化地方政府债务管理,坚决遏制隐性债务增量,督促整改政府投资基金、PPP、政府购买服务中的不规范行为,严禁各种违法违规担保和变相举债。
4、银保监会近日下发《中国银保监会办公厅关于商业银行承销地方政府债券有关事项的通知》。在通知下发后,银行购买本行承销的地方债将不受此前规定限制,银行承销地方债意愿会增强。
5、8月30日,财政部PPP中心发出《关于进一步规范管理PPP咨询机构库入库机构的公告》,要求超过12个月未更新业绩的73家入库机构尽快更新项目业绩,逾期未更新的,将按《办法》规定清退出库,清退后两年内不得重新入库。
上周,地方政府债券总计发行2509.51亿元(具体发行情况见附表1),发行总额与上上周相差无几。八月份累计发行规模超过8800亿元,这与我们之前的预期相一致。从发行的债券类型看,上周发行一般债券854.08亿元,专项债券1655.43亿元(见图1),专项债券发行规模持续加大。
图1 近一月地方政府债券发行规模情况
资料来源:现代咨询根据公开数据整理
从债券的用途看,上周发行的地方债包括新增债券1184.51亿元,占比47%,置换债券1023.41亿元,占比41%,再融资债券301.59亿元,占比12%(见图2)。
图2 上周新增债券、置换债券和再融资债券占比情况
资料来源:现代咨询根据公开数据整理
从今年2月份以来地方债的发行情况来看,地方债的发行规模逐月递增,8月份发行超过8800亿元。上半年专项债券发行规模和节奏远低于一般债券(见图3),但7月份以来专项债券的发行逐渐加速,8月份达到3564亿元,差不多是上半年发行规模的总和。今年是置换债的收官之年,因此各地上半年工作重点集中在置换债券的发行,新增债券的发行节奏严重滞后,6月份之后开始不断提速,成为地方债的主要部分(见图4)。8月14日财政部发布《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》(财库〔2018〕72号),要求加快地方政府专项债券发行和使用进度,提出今年地方政府债券发行进度不受季度均衡要求限制,各地至9月底累计完成新增专项债券发行比例原则上不得低于80%,剩余的发行额度应当主要放在10月份发行。这意味着,8-10月合计要发行新增专项债的规模超万亿,8月份新增专项债的发行已大幅提速,9、10月将进入高峰冲刺期。
图3 今年以来一般债券和专项债券分月发行情况
资料来源:现代咨询根据公开数据整理
图4 今年以来新增债券和置换或再融资债券分月发行情况
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按照财政部的规划,今年8月31日将是地方政府债务置换收官的时间点,也就是说,目前债务置换工作目前已结束,虽与待置换的预计债务规模有约3000亿元的差额,但从近三年置换工作来看,地方政府债务置换较圆满的完成。8月28日,财政部部长刘昆在全国人大做《国务院关于今年以来预算执行情况的报告》时表示,继续推进存量政府债务置换,缓解地方政府集中偿债压力。结合刘昆部长的报告,以及近期隐性债务的相关动态,我们认为未来存量政府债务认定口径和规模或将有新的调整,存量政府债务置换工作或将有新的变化。
上周城投债总计发行50支,发行总额为386亿元(具体发行情况见附表2),与上上周几乎持平(见图5)。
图5 近一月城投债发行规模和环比增长率
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就具体的债券类型来看(见图6),上周发行的城投债以超短期融资券和中期票据为主。其中,超短期融资券13支,发行总额为117亿元;中期票据25支,发行总额为189.5亿元;公司债5支,发行总额为13.1亿元;短期融资券4支,发行总额为44亿元;企业债2支,发行金额为13亿元;定向工具(PPN)1支,发行金额为10亿元。
图6 上周城投债发行类型占比情况
资料来源:现代咨询根据公开数据整理
进入7月份以来,随着政策的回暖,城投债再次受到青睐和关注,城投债的发行和交易持续活跃。7月23日国务院常务会议和7月31日的中共中央政治局会议上传达了许多积极的表述,比如“加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度,在推动在建基础设施项目上早见成效”、“有效保障在建项目资金需求,督促地方盘活财政存量资金,引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求”等,投资机构对城投债的投资热情再度高涨起来。可以预见的是,城投债的活跃度仍将在一段时间内延续。
8月28日上午,刘昆作关于今年以来预算执行情况的报告时提出强化地方政府债务管理,坚决遏制隐性债务增量,督促整改政府投资基金、PPP、政府购买服务中的不规范行为,严禁各种违法违规担保和变相举债,阐述五方面地方债务管理办法,化解存量和杜绝增量风险的并举。因此,城投债面临的风险因素还未消除,大水漫灌的现象不太可能重演,这意味着城投债发行信用等级分化现象将会在未来很长时间持续,弱资质和评级虚高的平台举债难度加大。
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中国银保监会办公室关于商业银行承销地方政府债券有关事项的通知(银保监办便函[2018]1234号)
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今年上半年,安徽省财政厅分别通过定向承销和公开招标的方式发行了638亿元置换债券,并在此基础上印发《关于全面完成存量政府债务置换工作的通知》,组织各级财政部门积极与相关债权人协商,在签订同意置换协议的基础上,统计2018年最后一批置换债券需求并组织发行。2015年以来,安徽省已累计置换存量政府债务3992亿元,实现了将可以置换的存量债务全置换目标。8月29日最后一批地方债的成功发行标志着安徽省存量债务置换工作全部完成,对于今后规范政府债务管理、将政府债务分门别类纳入全口径预算管理具有里程碑意义。
又一城投公司公告不再承担地方政府举债融资职能
8月27日,濮阳开州投资集团有限公司发布公告,濮阳开州投资集团有限公司目前已进行了市场化改革,自主经营,自负盈亏,经营状况良好,符合现代公司治理要求,属于按照市场运营的企业法人,承诺以后不再承担地方政府举债融资职能。濮阳开州投资集团有限公司于2004年11月30日注册成立,注册资本20亿元,濮阳市投资集团、濮阳县财政局分别持股41%、59%。
青海累计实施城镇保障性住房和各类棚户区改造住房67.57万套
8月28日,青海省政府新闻办举行改革开放四十周年新闻发布会上指出,自2008年启动实施至2017年底,全省累计实施了城镇保障性住房和各类棚户区改造住房67.57万套,60多万户城镇居民通过城镇保障性住房和棚户区改造改善了住房条件,城镇低保住房困难家庭实现了应保尽保,住房保障对象由最初的城镇低保住房困难家庭扩大到城镇中低收入住房困难家庭、新就业职工、青年教师、环卫工人等。同时城镇保障性住房建设和棚户区改造也促进了以人为核心的新型城镇化发展,带动了投资消费和经济增长,使得城市面貌大为改观,城市品位显著提升。
上海市将设文化产业发展投资基金
8月28日,上海市委副书记、市长应勇主持召开市政府常务会议,研究设立“上海文化产业发展投资基金”,拟对影视、演艺、动漫游戏、网络文化、创意设计、出版、艺术品、文化装备、旅游等重点领域进行投资,加快推动文化创意产业创新发展;部署推进社会公益事业建设领域政府信息公开,进一步提升透明度。按照国家有关要求,上海市制订了《上海市推进社会公益事业建设领域政府信息公开工作实施方案》,拟进一步提升社会公益事业建设领域政府信息公开工作制度化、规范化、标准化水平。
附表1 上周地方政府债券发行详细情况
附表2 上周城投债发行详细情况
数据来源:现代咨询根据公开数据整理
报告声明
1、本报告中所指地方政府融资平台(简称平台公司),是指由地方政府及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立,从事政府指定或委托的公益性或准公益性项目的融资、投资、建设和运营,拥有独立法人资格的经济实体;
2、本报告所统计的城投债,是指由地方政府融资平台为地方经济和社会发展筹集资金而发行的债券,包括企业债、公司债、中期票据、短期融资券、非公开定向融资工具(PPN)等;
3、本报告所采集的信息均来源于公开数据,因信息采集的难度和个人的认知等主客观原因,报告难免存在信息的不完整性和不准确性,现代咨询会力求报告的完整、准确、科学和合理;
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责任编辑:涂丹