来源:现代咨询 现代研究院
编辑:吕秀芹
本周看点:
1、截至目前,7月份地方政府债券发行规模已接近7000亿元,迎来地方政府债券发行的高峰期。上周地方政府置换债券的发行规模大幅增加,说明随着置换收官日期的临近,各地方政府在债务置换工作方面逐步加快。
2、城投债的发行进入7月份以来逐步有“回暖”的走向,这也是与近阶段政策上“放水”的信号密切相关。
3、国务院常务会议传递财政金融政策协同发力新动向,提出引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求,在建项目要避免资金断供、工程烂尾。
4、国务院调整国有企业改革领导小组组成人员,或意味着国企改革再出发,未来会大力推动国企改革,尤其在市场化的国企混改和重组等方面,有望明显加强。
上周,地方政府债券总计发行1209.48亿元(具体发行情况见附表1),发行总额比上上周下降了36%,截止目前,7月份累计发行总额已经接近7000亿元。从发行的债券类型看,一般债券968.99亿元,专项债券240.49亿元(其中包括土地储备和棚改专项债券155.81亿元)(见图1)。
图1 近一月地方政府债券发行规模情况
资料来源:现代咨询根据公开数据整理
上周发行的地方政府债中,包括新增债券538.14亿元,占比44.49%,置换债券654.06亿元,占比54.08%,再融资债券17.28亿元,占比1.43%(见图2)。从近几周来看,置换债券的发行规模不论是在比重还是规模上都有大幅度提升,说明随着置换收官日期的临近,各地方政府在债务置换工作方面逐步加快,这是积极响应财预【2018】34号文关于“加快存量地方政府债务置换进度”的要求,进而“确保在国务院明确的期限内完成全部非政府债券形式存量政府债务置换工作”。
图2 上周新增债券、置换债券和再融资债券占比情况
资料来源:现代咨询根据公开数据整理
总体来看,2018年上半年地方政府债券发行节奏较缓,相比去年同期下降24.18%。自6月份以来,地方政府债券的发行节奏明显加快,7月份更是迎来地方政府债券发行的高峰期(截至目前已接近7000亿元)。目前,7月份已接近尾声,即将进入债务置换的收官月份,预计再迎来一波置换债券发行高峰后,新增债券将成为地方政府债券发行的主流,尤其是近日国常会提到的“加快1.35亿元地方政府专项债券发行和使用进度”将成为重点。
上周城投债总计发行49支,发行总额为422.20亿元(具体发行情况见附表2),与上上周增长59.08%(见图3)。
图3 近一月城投债发行规模和环比增长率
资料来源:现代咨询根据公开数据整理
就具体的债券类型来看(见图4),上周发行的城投债仍然以超短期融资券和中期票据为主。其中,超短期融资券18支,发行总额为116亿元;中期票据15支,发行总额为162.7亿元;短期融资券6支,发行总额为76亿元;企业债6支,发行总额为56亿元,企业债3支,发行总额为10亿元;定向工具(PPN)1支,发行金额为6亿元。
图4 上周城投债发行类型占比情况
资料来源:现代咨询根据公开数据整理
从上周城投债发行主体的信用评级数量占比情况可以看出(见图5),主体信用评级在AA级以上的发行主体占72%,AA级及以下的发行主体仅占28%。
图5 上周城投债发行主体不同信用评级数量占比
资料来源:现代咨询根据公开数据整理
今年以来,受系列严监管政策的影响,城投债的发行数量和规模总体上处于较低水平。在经历了上半年的发行波动,尤其是第二季度整体上的低潮期后,城投债的发行在进入7月份以来逐步有“回暖”的走向,这也是与近阶段政策上“放水”的信号有着密切的相关。同时,7月23日召开的国务院召开常务会议,更是提出了“有效保障在建项目资金需求,督促地方盘活财政存量资金,引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求,对必要的在建项目要避免资金断供、工程烂尾”的表述,成为市场恢复对城投债信心的关键。这也造成了市场上甚至有“城投信仰”再来的理解。从城投债发行趋势上来说,走势逐步回暖无疑对于城投公司缓解资金压力、支撑项目建设起到积极的作用,但城投公司依旧需要不断提升市场化经营能力和市场化融资能力,才能确保在政策形势无论怎么调控下,都能积极的应对。
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财政部关于贯彻落实《中共中央 国务院关于完善国有金融资本管理的指导意见》的通知(财金[2018]87号)
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交通部:下半年交通领域将扩大有效投资 加快道路运输业开放
7月26日,交通部综合规划司副巡视员毛健在新闻发布会上指出,下半年要继续深入推进交通运输供给侧结构性改革,加快推进运输结构调整,着力服务打好三大攻坚战,切实推动交通运输实现高质量发展。国家统计局数据显示,今年上半年基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长7.3%,尽管高于经济增速,但比去年同期低13.8个百分点。其中,基础设施领域的投资动力不足。根据国家发改委数据显示,2018年1-6月份,基础设施新增意向投资项目数同比下降了9.81%,低于制造业42.9%和房地产24.8%的增速。从投资额看,增速为-33.5%,也大幅低于制造业23.7%、房地产38.6%的增速。
附表1 上周地方政府债券发行详细情况
附表2 上周城投债发行详细情况
数据来源:现代咨询根据公开数据整理
报告声明
1、本报告中所指地方政府融资平台(简称平台公司),是指由地方政府及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立,从事政府指定或委托的公益性或准公益性项目的融资、投资、建设和运营,拥有独立法人资格的经济实体;
2、本报告所统计的城投债,是指由地方政府融资平台为地方经济和社会发展筹集资金而发行的债券,包括企业债、公司债、中期票据、短期融资券、非公开定向融资工具(PPN)等;
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责任编辑:涂丹