奥运城市建设的融资创新

　　悉尼奥运场馆建设是如何吸收民间资本参与的

　　(利用产业投资基金融资，股票的私募和公募融资，会员证融资和门票购买权的组合融资策略值得北京奥运场馆建设借鉴)

　　1.悉尼奥运会的民营资本参与情况

　　·主要的民间资本参与的基础设施项目包括4条民间所有和运营的收费公路(在之后的5年内还有3条被列入计划)以及5所将被建成的学校。

　　·奥运体育场和悉尼超级圆顶体育场采用建造、所有、运营、转移 (BOOT) 的方式, 特许权为30年。

　　·Mirvac公司和Lend Lease JV 公司建成了奥运村并进一步将其发展成为郊外住宅区。

　　·建造-所有-运营(BOO) 和建造-所有-运营-转移(BOOT)的形式在澳大利亚、英国和欧洲被广泛地用于大型的基础设施项目，这样的形式使得政府能够将很大一部分项目风险转嫁给民间资本。

　　2.悉尼奥运会场馆的融资方案

　　首先，澳大利亚的奥运协调委员会于1995年成立，它在奥运投融资上做了几件事：1.将土地等财产委托出租给澳大利亚体育场信托公司(SAT)；2.对SAT提供一定的贷款；3.对SAT签署投资项目的合约；4.对Obagashi公司(建筑商)签署建设合约。

　　其次，澳大利亚体育场信托公司(SAT)由2家最有实力的公司发起(1994)，它除了吸收投资发起人的资金外，还向商业投资者融资(1995)，然后向社会首次公开发行(IPO)组合证券，并在澳大利亚证券交易所上市。

　　在IPO中，SAT发行了两种证券品种：

　　第一种，“金边组合”：以2000股管理公司的股票加2000单位的信托凭证为一手发行，并有两个优先座位购买权和30年会员证。

　　第二种，“银边组合”： 以1000股股票加1000单位的信托凭证为一手发行，并享有奥运会期间可以在任何场馆都保证的一个座位，澳大利亚体育场的一个30年的会员证。

　　SAML作为投资管理人，负责管理和运作投资者的资金，并与SAT签署财产权的转租协议；向SACL承接会所的管理权；并向ObdenIFC公司签署主要的运营合约，向GardnerMerchant(餐饮服务商)签署餐饮服务合约，向三个供应商(Tooheys、Coca-Cola、Ticketok)签署关键供应合约。

　　投资者在IPO中踊跃认购这种组合证券，使金边和银边组合的证券出现超额认购，其原因是受奥运比赛的吸引、拥有SACL会员资格的良好形象以及享有税收方面的好处。

　　3.悉尼的经验

　　·民间资本参与的意义在于这些的信誉良好的国内外公司承担了一部分原本由政府承担的风险。

　　·澳大利亚体育场以股权(私募和公募)和债权的方式从资本市场筹集到了资金。

　　·证券化的方式多样及组合融资，使得风险可能分散和转移。

　　·民间的所有者和运营者担负起了对主要的运动场馆和奥运基础设施建设和运营的任务.

　　·奥运遗留设施:

　　(1) 避免了沉重的公众负担

　　(2) 项目有长期的商业 可行性

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