政府如何逐渐以间接手段调控社会投资，同时积极探索各种新的投融资方式，突破资金“瓶颈”，提高投资效益，放大政府投资的效能，是当前城市基础设施投融资体制改革的主要目标和重要课题。今天本网为城投人士奉献一份与一线城投工作者面对面交流的机会。

　　时间：5月8日

　　人物：长沙城投一行

　　城投网：李总，欢迎您的到来。长沙作为国内首批实施城建投融资体制改革，成立以城建投融资为主体的城建投资公司的城市，通过这几年的成功实践中，你们的城市投融资经验被业内广泛借鉴。您能谈谈长沙成长的过程，让线上的朋友分享下长沙城市投资发展的蜜饯？

　　李文达：好的，谢谢。很高兴来到中国城市投资网。应该说在长沙市委、市政府的正确领导下，近几年长沙市城市建设与发展领域，不断借鉴和探索城市经营的思路与模式，确实取得了一些成就。近几年，我市城市建设与发展速度较快，市区、开发区方面城市经营取得一定效果，各项事业发展，城市环境改善，城市功能不断完善。我觉得这些很大程度上要归功于投融资体制上进行大胆尝试和改革并建立城市投资发展公司。

　　城投网：城投公司是投融资体制改革的一个核心产物，那您觉得城投公司在实践中，具体是从哪几个地方为城市建设发力？城投公司核心价值除了体现在众所周知的融资高效和资产优化处理几个方面外，您作为城投界的元老级人物，还请您结合自己经历，谈谈您对城投的理解？

　　李文达：城投公司经过多年的运作，对城市建设与发展起了很重要的推动作用。我们城投人可以从几个角度考虑其优势。1、有利于集中有限的城建资金，充分发挥其放大效应。多年来，我市城建资金始终由市财政按照年度计划直接分拨给每一个项目单位，导致财政投入多少，城市建设就干多少的等靠状态。这种“撒胡椒面”式的计划经济的投资模式，严重制约了城市建设与发展的速度。而如果把财政当年用于城市基础建设的资金集中划拨给城市投资中心来统一运作，它就可作为政府的投融资主体，利用自身的有利条件，以财政资金为杠杆，通过合资开发、项目融资、银行贷款、发行债券、捆绑上市等，多种方式、多条渠道、不同途径融通建设资金，进而发挥“放大资金、投少引多，四两拨千斤”的倍增效益，达到有多少事筹多少钱，实现城市建设跨越式发展的目标。

　　2、有利于强化政府的调控，充分发挥投资主体的作用。从我市目前建设投融资状况看，主要弊病在于城市建设中政府部门管的过多过细。如市有关部门仍按具体项目分配财力、按项目建设进度拨付工程资金和材料资金、审查工程预决算、审查施工合同等。这种计划经济的陈旧工作方式早已被我国的很多城市所抛弃，并被“切块”模式所取替。如上海每年将用于城建的20亿元直接切块给城投公司，城投公司根据全市的城建项目资金需求和进度情况，进行融资和资金调度，政府只管项目决策和宏观调控。这样，政府由面对大量具体项目，改为面对城投公司，由直接投资变为间接投资，从而可以腾出人力、物力和时间更好地把该管的管好。而城投公司作为政府在城市建设方面的专业性投资法人，接受政府委托运作这块城建资金，不但使政府投资的行政行为变为城建投资中心的企业经营行为，从根本上解决超预算、超概算和劣质工程的问题，而且能使资金运用更加精打细算，工程质量更加精益求精。

　　3、有利于大规模融资，加快重大项目建设。城建大项目的建设，对城市的发展至关重要，但目前的投融资体制却制约着我市大项目的建设。虽然我市现在已实施项目法人制，但这些项目法人往往因为规模、信誉、手段、人才等因素影响，不但导致融资成本高，也很难做到大规模融资。而城建投资中心既是一个专业化的投融资公司，又是政府城市建设投资的“业主”，其重要职能之一就是承担政府重大城建项目的融资和投资，可凭借在国内外联系广、实力强、信誉高、专业化、融资成本低、时间短、融资数额大等优势，为城市建设融通更多的建设资金。如上海城投公司自成立以来，已累计筹资1200多亿，投资建设了40多个重大基础设施项目。这充分证明，城建大项目由城投中心实施投融资，不但会加快推进大项目的建设，而且有利于促进城市建设与市场的接轨，形成“政府引导、社会参与、市场运作”的投资新格局。

　　4、有利于提高建设资金的利用效率。以政府城市建设投融资主体的身份，替政府来管理和使用这块资金，可利用其投资专业化的优势，通过行之有效的监督管理和控制体系，根据项目的轻重缓急和项目进度，实施资金的控制和拨付。这样，建设资金就会由小沉淀集中为大沉淀，成为我市城市建设的又一资金来源。

　　5、有利于盘活长年固化的城市资产，使其转化为经营城市的资本。过去，我市财政投资于城市基础设施建设的资金绝大多数已经固化。如何盘活这些资产，使其成为城市发展的资本，是解决我市城建资金缺口,城市基础建设急需资金投入的重要课题。从全市来看，要激活城建基础设施，政府部门不能直接操作，从事管理基础设施的单个企业也难以从总体上运营管理整个城建系统的资产；而其他行业，由于受体制、职能、技术、能力和人才等多方面因素的限制，更是心有余而力不足或鞭长莫及。因此，运作城建资产的重任将责无旁贷地落到市城建投资中心的肩上。市城建投资中心作为城建系统的投资主体，将当仁不让地承担运作城建资产的重任。实际上，全国很多兄弟城市已给我们树立了榜样，如广州将城建系统的资产划拨给城投公司，使其重组、变现盘活；西安将城市骨干道路、桥涵设施22亿元资产划拨城建投资公司运作；武汉将有关道桥、水电、燃气、热力资产划拨给城投公司。通过城投公司的运作，上述城市城建投融资的效果已显现出来。

　　城投网：您对城投事业见解深刻。不过从您的谈话中，隐约感觉出日常工作中还有需要改进的地方。

　　李文达：是的。城投公司的优势是很明显的。不过在实践中，把上面说到的几点做到位，是一项甚至是几项巨大的工程。像资产经营权赋予问题，按道理我们长沙城投应该拥有城市道路所有广告经营权，但是事实上我们现在只拥有份额的10%不到，很多经营权早已出售给其他资本经营。另外就是资金问题，目前，我市城建领域的有些项目单位，不管是否开工、工程进度如何，先把资金向财政要过来再说。由于投资项目点多、面广，加之受人员、时间、精力和专业技术的限制，政府分管部门无法很好地对其实施跟踪检查和监督，致使有限的城建资金在各个项目单位出现沉淀，导致急需建设资金的单位难以筹得资金，不太需要或暂时不需要资金的单位出现资金闲置，甚至挪作他用，使有限的资金不能集中使用到“刀刃”上。就像上面说的，如果我们以政府城市建设投融资主体的身份，替政府来管理和使用这块资金。这样，建设资金就会由小沉淀集中为大沉淀，成为我市城市建设的又一资金来源。

　　城投网：政府在处理很多环节中确实存在难处。不过可以看出您特别强调的一点是我们相应的体制障碍还没有完全打破。

　　李文达：对的。这正是这关键环节制约着长沙的城市发展。个人感觉这也是难免的，我们这一改革尚处“摸索阶段”，政府部门还不太习惯“市场经济”的运作方式，想从“计划经济”时代的“洒胡椒面”式传统作法过渡过来，肯定是个特殊的过程。

　　城投网：城投已经有了很好的定位，业内最近的热点也正是深化城市投融资体制改革。还请您谈谈您的思路与对策？

　　李文达：现在的重心应该是如何开展好城投工作，把城投这个投融资平台建立好。现在业内探讨的很多，我觉得确实应该从下面几点发力。首先是探索灵活的资金筹集与运作方式。要充分利用国有资本的吸引力，组织融合更多的社会资本进入城市建设领域，以放大国有资本的功能，提高国有经济的控制力、影响力和带动力。同时，要根据形势发展的客观要求，积极拓展多元投资渠道，通过多元化投资解决资金需求的时间差问题；多元投资建成项目后，政府投资主体还可以通过资产（股权）回购的方式，使希望早日变现的投资方退出。这样不但可以缓解投资前期的资金紧张矛盾，还可以增加权益。如有必要，以后还可进行股权的再转让，以筹集新项目的建设资金。第二点是探索建立基础设施项目投资的退出机制。投资主体对项目的阶段性持股，是这一机制的根本。项目投资通常由约占总投资1/3的资本金（一元或多元投资）和约占总投资2/3的债务性融资两部分组成。如果投资方要采用退出机制，出让部分或全部股权，可以实现资产变现，用回笼的资金降低债务或再投入到新的项目中去，从而形成良性循环机制。这里关键是怎样处理好退出中股权与债务的关系，解决不使受让方无利可图和背上沉重负担的问题。不妨设想采取转让股权退出→实行债务重组→调整股权结构→逐步实现盈利的方式来操作。从上述的基本形式出发，还可以变通出一些其它形式，如直接增资扩股同时实行债务重组等，只要项目运营由比较稳定的效益保障，退出平台和机制完全能够构建起来。第三点是积极拓展和利用好资本市场。一是有条件的建设项目，可以采取上市的办法。一方面可以增强经营的规范性和有效性，另一方面还可以有效地筹措资金。二是加大债券市场的融资力度。第四条是加快进入国际市场融资的步伐。目前国际上流行的BOT、TOT、ABS等融资方式在我国还处在起步阶段。从国际上看，这些融资方式的效果十分明显，许多发展中国家通过运用上述方式有效地解决了政府投资的资金问题。在这方面，我们也应该进一步积极探索。BOT方式：一是可以向国际融资；二是可以通过该方式向国内融资。最后是探索建立基础设施专项基金。考虑到基础设施建设对于社会经济发展的重要意义，政府财政在一定的时期内留出适当份额建立专项基金，主要目的是吸引和募集社会闲散资金，以解决基础设施项目的投资。在项目的投资建设期，由政府贴息保证回报，一旦项目投入运营产生效益，则由企业负责回报。如能保证回报率，产业基金一定能成为加强基础设施项目投融资的有效办法。

　　城投网：今天谢谢李总的到来希望我们以后能有更多的机会进行交流。